大模型公司挤向资本市场，账还没有翻过去
这两天看大模型公司，最容易误读的是上市动作本身。
智谱和 MiniMax 都把 A 股路径往前推，Anthropic 已经确认向 SEC 保密递交 draft S-1，OpenAI 也被 Axios 报道正在准备 confidential IPO prospectus。几条消息摆在一起，很像一个行业终于等到收获期。
但换个角度，它也可能只是烧钱竞赛进入了更大的融资场。大模型公司不是没有收入了，甚至有些收入跑得很快；真正还没普遍翻过去的，是净利润、经营现金流和持续研发开支这本账。